逆熵科技官网(www.ipfs8.vip):新2最新网址(www.9cx.net):潜望|港股新晋富豪的隐秘资金弹药库:股票质押贷款

腾讯新闻《潜望》作者 罗飞 发自香港

宋佳和同事们等不及两地的通关政策,5月初便从香港回到内地。作为某大行的私人银行司理,她们需要赶去见那些在内地焦虑守候的客户。在港私人银行主要为富豪提供投资和融资等服务。

宋佳所在机构的客户以近年赴港上市公司的新晋富豪为主,其中包罗美团首创人王兴等。这些新晋富豪依附股权质押,从香港的中介机构融资,用以其他领域的投资。

王兴为此也对照起劲。美团(3690.HK)于2018年9月20日上市,2019年7月,王兴就在港质押了美团的股票举行融资。

关于王兴抵押美团股票融资,今年4月尾有了最新希望。港交所信息显示,王兴于4月29日申报称,4月26日已获得相关金融机构批准,在特定事宜发生后,可出售最多相当于公司已刊行A类股10%的股份,即1.2256亿股。

这批质押现实与2019年7月的质押是统一批股票。但由于质押条款做了更新,继而更新了披露文件。据腾讯新闻《潜望》领会到,根据那时质押时美团每股68.65港元,这批质押的美团股票市值约为82亿港元。

这相当于,王兴用1.2256亿A类股向某金融机构举行了股票质押。腾讯新闻《潜望》获悉,中环几大外资行对于美团股票质押率至少在50%以上,其中花旗银行则可以做到70%。

腾讯新闻《潜望》获悉,王兴2019年7月通过抵押美团股票向摩根大通融资了约10亿美金,折合那时汇率约为68.9亿元。若根据该数据来盘算,摩根大通给王兴这批美团股票质押率高达80%。住手发稿,腾讯新闻《潜望》暂未能获得摩根大通、王兴及美团置评。

王兴质押美团股票融资:扩大投资疆土

暂并不清晰王兴此次在股票质押协议中更新的条款和详细目的。然则腾讯新闻《潜望》获悉,王兴在香港向金融机构抵押美团股票和投资有关。

王兴2019年质押美团股票是为了投资。一位对王兴那时质押融资情形领会的金融人士对腾讯新闻《潜望》示意,那时王兴希望融资后投更多的一级市场项目。

公然资料显示,2019年8月,理想汽车对外宣布完成C轮融资,募资额为5.3亿美元,王兴小我私人以近3亿美元领投。这个事情发生在王兴质押美团股票之后的一个月。那时王兴一共从摩根大通获得了约10亿美元的融资额。

住手发稿,腾讯新闻《潜望》暂未能通过公然文件确认王兴投资理想汽车的钱来自美团股票质押。这是由于,包罗宋佳所在的公司及摩根大通等在内的金融机构,都并不要求富豪们注明贷款资金的详细去向。

除了理想汽车外,王兴还于2021年5月水滴筹赴美上市路演认购了3000万美金。在这之前,4月7日,王兴更新了此前抵押美团1.2256亿股票向摩根大通举行融资的条款。

王兴及美团在创投圈较为活跃并不是隐秘。数据供应商启信宝显示,除了美团系公司外,王兴小我私人还在猩便利、e代驾、老虎证券等创业公司持股。腾讯新闻《潜望》获悉,这是由于王兴以小我私人名义先后投资了这些创业公司。

王兴还以小我私人有限合资人的方式,入股了源码、XVC、辰海资源、零一创投等基金公司。也有听说称,王兴小我私人投资了不少比特币。

除了小我私人投资外,王兴涉及的投资另有美团战投以及美团旗下的产业基金龙珠资源,后者投了包罗喜茶等在内的多家“网红”快消公司。

大股东股票质押的动力:除了市值治理需要外,低至1%利率的诱惑更直接

宋佳在私行事情的时间不短了,对于高管们的融资需求并不生疏,然则让宋佳感应意外的是,自从疫情以来,内地新生代富豪们的融资需求逐渐多起来。

“像王兴一样的新晋富豪们更愿意做股票质押融资。”一位在港从事私人银行服务跨越15年的金融人士对腾讯新闻《潜望》注释称,相较于老一辈的创业者,新生代富豪们家底相对而言并不厚,更多都是纸面财富,即上市公司的股票。

然则,这些新生代富豪们除了对自家公司看好外,更多也不敢容易卖股票,事实公司上市时间不长。更为主要的是,这些新晋富豪们比“老钱”富豪们在投资上更为勇敢,资金需求也大。

宋佳剖析称,自从疫情以来,全球“大放水”,包罗香港金融市场在内,许多地方对于富豪们融资更为便捷,利率也异常低。对于像美团这类优质股票,宋佳所在的机构可以提供险些靠近1%的利率。

然则,这些融资并非没有风险,且风险与融资结构有关。包罗王兴在内的富豪做股票质押融资有差其余结构,其中主要包罗了股票质押(margin loan)及结构化质押(collar loan)。

通例来说,这两种质押物都是股票,差其余是margin loan利率也许在2%或更高些,而且存在股价爆仓后,质押股东被平仓的可能性。

相对而言,collar loan可以通过衍生工具而做到较低的利率水平,然则乞贷人还需支付一笔衍生品工具的成本,总体而言成本更高,然则无需担忧股价下跌而被平仓的风险。

宋佳对腾讯新闻《潜望》示意,若公司并非像美团一样优质,且其股东持股相对涣散的话,金融机构并不会建议公司首创人或大股东做Margin loan,事实这种模式可能会导致被斩仓的风险,继而给公司带来风险。

被斩仓的情形在港股市场并不少见。2019年1月17日,房地产公司佳源国际(2768.HK)当日股价暴跌超80%,市值从326亿港元跌至63亿港元。该公司厥后于2019年1月23日通告称,导致股价暴跌的缘故原由是大股东沈天晴因股票质押泛起违约,而被斩仓。

这对大股东及投资者都造成了重大损失。这类状态不时会发生在股票较为集中的公司。

据腾讯新闻《潜望》获悉,王兴在2019年7月质押美团股票时则用了两种方式,包罗股票质押(margin loan)及结构化质押(collar loan),其那时获得的利率约2%。其中,王兴那时还质押了部门纸质的美团股票,这部门抵押率由于手续较为庞大,利率跨越了2%。

然则就王兴向港交所披露的文件显示,暂未能发现其详细的质押结构。这对投资者来说存在投资知情盲区。

明知有风险,偏向其行。大股东们乐此不疲做股票质押的动力是什么呢?

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宋佳对腾讯新闻《潜望》透露,就其接触的富豪来说,除了富豪们自身的资金需求外,另有一些则是为了上市公司的市值治理及为上市公司未来营业生长做准备。

一位对王兴质押美团股票有所领会的金融人士对腾讯新闻《潜望》示意,王兴就属于自身资金需求的富豪。事实相对来说,香港的股票质押成本要比其他的募资方式廉价许多。

王兴首次做股票质押的利率平均下来约2%,其中部门质押利率靠近1%。这对于王兴来说,纵然将这些钱买通俗的理财富品都可获得不错的回报,更别说投资一级市场或者其他高收益资产类。

据宋佳领会,另有些内地的富豪们通过股票抵押融资后改善生涯好比买豪宅或者其他。不外,宋佳的客户更多是融资后做投资。

除此之外,不少富豪们则是为公司的生长。2019年1月15日上市的微盟(2013.HK)或许属于后者。港交所信息显示,微盟公司大股东孙涛勇曾于2020年5月和9月划分举行两次股票质押,涉及的股票数为3600万及2000万。然则并未获悉孙涛勇抵押微盟股票后获得的详细募资额。

就港交所当前披露的信息,暂未能知晓孙涛勇这两次股票质押的详细结构及目的。一位知情人士对腾讯新闻《潜望》透露,孙涛勇抵押微盟股票融资的目的是为公司未来生长孵化一些项目。首创人用自己的钱为上市公司的生长而做些早期投资并孵化项目,未来再装入上市公司。这也是不少新生代科技公司首创人的通例做法。

住手发稿,微盟及孙涛勇对此暂不做置评。

多位私人银行司理对新闻《潜望》透露,也有不少首创人出于对上市公司的市值治理而做股票质押。一样平常来说,市值治理都需要启动资金,然则这些新生代的富豪们除了股票账面财富外,并没有更多的资金――股票质押成为最好的融资方式。

凭证香港证监会《公司收购、合并守则》,持股比例介乎30%至50%的上市公司股东买入自家股票有限制,即其每年可买入不跨越2%的股份。这对于一些希望做市值治理的富豪来说,并不容易实现。

一些不愿签字的香港金融人士对腾讯新闻《潜望》透露,有些富豪敢于铤而走险,以股票质押的方式融资后,再将钱交予一些机构举行操盘,以代持方式买入自家股票,以拉高股价。

已往近半年里,不少港股公司的股价像大盘一样,最先下行并不见底。恒指也从年头最高的31100点左右跌至5月尾的28400点。

对于一些公司来说,若何稳固股价成为公司大股东和CFO的当务之急。一些刚上市不久的公司,高管或者大股东们急于约见宋佳及其同事,也是这个缘故原由。

股票质押的破绽:给投资者带来的风险

包罗宋佳在内的做股票质押的金融人士对腾讯新闻《潜望》示意,香港羁系方面临于上市公司大股东做股票质押融资去向有一定要求,包罗购置自家公司股票及为了阻止所持有公司股份降低的可能性等。

然则,这要求现实上对照泛,并未严苛划定钱的详细去向。对于融资去向的风控,这则由各家金融机构内部执行。

一位外资行的私人银行司理对腾讯新闻《潜望》透露,就其所在的行而言,大股东做股票质押后,50%左右的钱需要留在乞贷行,剩下的50%可以提现。然而,另外一些外资行里,大股东股票质押后能否提现,取决于该质押融资的结构,而且对质押率也有严酷要求。

更多的中资行,对股票质押门槛相对低一些。腾讯新闻《潜望》通过公然信息发现,有赞科技(8083)大股东朱宁以股票质押的方式向海通国际做了融资。就港交所披露的信息看来,2021年3月,朱宁通过旗下的信托公司将14.4亿股票质押给了海通国际。该披露信息显示,朱宁共持有有赞科技19.04亿股,占总刊行约11%。

有赞科技于2018年通过借壳在香港创业板上市。有赞科技市值超200亿港元,是创业板市值最大公司,流通性也不错。

这意味着,朱宁持有股票的75%都做了股票质押。这在股票质押市场并不常见,除非是类似美团等优质股票,金融机构可提供高质押率。一位外资行的私人银行司理对腾讯新闻《潜望》示意,有赞科技在其所在行的抵押率为40~50%,虽然有赞科技是在香港的创业板上市,但其流通性及市值都还可以。

不外,该人士也指出,朱宁和海通国际之间可能做的是结构化融资,若是只做股票质押贷款,这个质押率异常高了,风险也很高。就其领会,海通国际的风控相对来说对照严酷。

腾讯新闻《潜望》暂未能知晓朱宁云云高抵押率的初衷。与此同时,朱宁提交给港交所的信息也并未显示此次股票质押的融资额以及利率情形。住手发稿,腾讯新闻《潜望》暂未能联系有赞科技及朱宁就其股票质押的状态举行置评。

多位外资行的私人银行司理对腾讯新闻《潜望》示意,其所在行对有赞的股票质押率介于40~50%之间,大行对于被抵押股票的流通性有很高的要求,一样平常来说,很少做科创板公司的股票质押。

然则,海通国际给朱宁的质押率高达75%,极有可能其相互间做的是结构化质押。大股东做股票高质押对于投资者来说有一定的风险。

更多的时刻,大股东们在举行股票质押时,投资者的危急就已经存在了。这是由于,当前香港证监会对于大股东质押申报有宽免权。

根据香港《证券期货条例》,若是公司的股份是由合资格借出人持有,与此同时,该持有人只是由于一样平常营业需要而签署的保证,则意味着该股东无需因股票质押而举行申报。

这里的合资格借出人,指的是获得香港证监会认可的财政机构、获授权的保险公司、认可生意所的生意所介入者及获发牌的券商或提供证券保证金融资服务的中介机构。这相当于是大多数的金融机构都知足该要求,然则若是仅有放债牌照的机构则不相符。

也就是说,香港大多数的机构若是做股票质押营业都无需宣布,然则美团、有赞及微盟等都做了详细宣布。这对投资者来说异常主要。

一位在港从事与二级市场有关营业的状师对腾讯新闻《潜望》注释说,这个执法靠山更偏重的是关乎公司控制人的转变,条件是这些金融机构目的是乞贷而非获得公司股份。这就意味着,在乞贷历程中,公司的现实持股并不会泛起转变。

然则,这并不意味着,做股票质押的金融机构不会斩仓。就当前香港的羁系要求,类似佳源国际股价因大股东质押被斩仓导致股价暴跌的情形未来还会再现。这对投资者及做股票质押者都有一定的风险。

这是由于一旦质押泛起斩仓的情形,股价暴跌的历程中,许多不知情的投资者极有可能遭受损失。更为主要的是,这些质押的股票极有可能会被强制出售,进而导致控股股东持股削减的可能性。

“这些风险最后都是由中介机构来把关。”宋佳以为,对于想铤而走险的股东或首创人来说,若何选择一家合适的借贷行异常主要,除了利率等考量外,还应担忧未来是否会泛起被斩仓的情形。

宋佳在内地接触了一批新晋富豪们后感伤称,现实上,大多数的富豪们都无法像王兴一样在做股票质押时有太多的选择空间,主要是由于这些富豪们的股票质地不够好。

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     发布于 2021-07-18 00:07:00  回复
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